渝三峡A2011年主营业务稳定增长库尔勒锅仔片打桩锤焊线机抹泥板

渝三峡A：2011年主营业务稳定增长

渝三峡A于2月22日公布年报，2010年实现营业收入为43，640万元，同比增长11.34%，营业利润1，582万元，同比增长22.27%，归属于上市公司股东净利润3，528万元，同比下降82.68%，每股收益为0.20元。

下游行业趋暖带来大量需求 原材料价格上涨压缩利润空间

渝三峡A是国内唯一上市的生产油漆涂料的公司。中国是世界上第二大油漆与涂料市场，皮帽仅次于美国。渝三峡A生产销售“三峡”品牌油漆、涂料，包括工业用油漆涂料，汽摩油漆涂料，健康环保家具家居油漆涂料，防腐油漆涂料，建筑涂料，专用涂料等等。

2008年经济危机使得中国涂料产量明显下降，并出现负增长。但2009年以来随着宏观经济特别是主要下游的回暖，需求恢复显著，涂料产量急速增长，达到911.34万吨，中国成为世界油漆与涂料市场增速最快的地区之一。2010年，涂料行业发展势头良好，在上行通道中继续快速行进，产量增速保持在20%左右，2010 年月涂料产量累计达到600.47万吨，较上年同期增长了23.43%。

涂料行业未来发展将随着我国城镇化建设而加速发展，渝三峡A生产的涂料产品的下游行业主要为工业制造业、建筑业、交通运输设备制造业等，根据国家统计局发布的企业景气指具体要求：数，可看出这些行业已步入景气区间。随着这些下游行业的带动，预计2011年渝三峡A的涂料产品将有较好的发展前景。

受国外输入型通胀以及国内结构型通胀的影响，化工类原材料价格指数自2010年1月出现同比正增长，2011年1月比上年同期增长了11.66%，这提高了涂料行业的生产成本，进而压缩涂料生产企业的利润空间。

主营业务持续增长 毛利率保持稳定

根据年报数据显示，渝三峡A2010年营业收入增长保持较为稳定，虽然2008年受到金融5.永久变形：撤除荷重后危机影响砂缸，增速有所放缓，但随着2010年经济形势好转，增速从2009年的2.23%恢复到11.34%的水平上。营业成本方面，渝三峡在07年至09年保持了较好的成本控制，实行原材料的预见性采购，低价位大量采购原材料，使得成本下降较为明显。2010年，受到通货膨胀压力的影响，涂料行业的相关原辅材料大幅上涨，个别原料品种的价格与2009年相比几乎翻番，2010年材料采购成本同比上涨2，850万元，同时水、电、气等能源价格亦同比上涨，致使营业成本大幅增加，同比2009年增加了18.19%。营业收入分行业看，其中42，491万元来自于其主营业务油漆销售的收入，占全部营业收入的 97.4%，表明公司业务发展方向集中。从盈利质量来看，由于营业成本的增加导致销售毛利率由09年的28.42%下降至24.02%，尽管下降了4.4 个百分点，但仍然保持在比较乐观的水平上。

甘氨酸项目停产 将削弱公司未来盈利能力

2009年，渝三峡A净利率为49.64%，比08年增长了43.36个百分点，2010年净利率为-2.94%，比09年下降了 52.58个百分点。这些影响渝三峡盈利能力的波动主要是由于其近年来非经营性活动对公司利润总额与净利润造成了相当大的波动，这些非经营性活动从长期来看是不保险座可持续的，创新成果转化率低因此对利润的影响也具有短暂性。

2010年，渝三峡A影响净利润的非经营性项目有：1、处置重庆渝漆涂装防腐工程有限公司股权收益所致，获得207，420，171元，使得投资净收益大幅增加，同时增加了2010年的所得税费用31，113，025.72 元；2、公司控股子公司重庆三峡英力化工有限公司的甘氨酸业务停产对2010年度公司利润造成了较大影响。2009年3月三峡英力完成了“天然气制5万吨 /年甘氨酸项目”第一条生产线的调试工作，达到了可连续稳定长周期安全运行的要求，并于2009年3月将该条生产线转固。此后三峡英力对第二条生产线继续进行技改，截止2010年12月31碳素日第二条生产线已基本改造完成并于2010年12月将该条生产线转固。停产后，渝三峡对三峡英力计提 17，001.58万元的减值准备，使2010年资产减值损失大幅增加。此外，三峡英力停产也导致公司该年度管理费用比上年大大增加，增幅达到 71.24%。

渝三峡A董事会对三峡英力项目停产的解释为：受经济危机及市场供求状况的影响，三峡英力甘氨酸产品市场低迷，产品销售价格持续下滑，主要原材料价格不断走高。预计这种市场形势将在短期内持续，因此三峡英力项目停产的不利影响将进一步削弱渝三峡未来的盈利能力。

此外，从现金流量方面来看，渝三峡A经营活动产生的现金流量净额在2009年（-10，082万元）和2010年（-28，200万元）为负，2010年经营性现金流量为负的主要原因是购买商品支付款项增加及三峡英力停工无现金流入共同影响。负的经营性现金流量净额说明该公司收益质量较差，有大量的收益由非经营性活动带来，这对公司长远的发展是非常不利的。

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